在 AI 行业围绕"该不该减速"吵得不可开交的同时，资本对 OpenAI 的热情却一点没降温。据英国《金融时报》报道，这家 ChatGPT 开发商正在与投资者进行新一轮融资的早期商谈——目标估值约 1.2 万亿美元，比今年 3 月融资时的 8520 亿美元高出约 41%。
知情人士透露，这轮商谈目前仍处于早期阶段，估值数字可能在未来几个月内变化。与以往不同，这轮融资的发起方是投资者而非 OpenAI 自己——多家大型支持者主动找上门来。一位知情人士补充说，是否推进这轮私募融资、以及何时推进，将取决于 OpenAI 最终确定的上市时间表。
OpenAI 的资本故事与安全叙事在这一刻形成了微妙的张力。3 月，OpenAI 以 8520 亿美元投后估值筹集了创纪录的 1220 亿美元，投资方包括亚马逊、英伟达、软银，微软继续参与。9 月 12 日，CEO 奥尔特曼在回应 Anthropic 阿莫代的长文时公开表态：OpenAI 不会在 2026 年进行 IPO，因为"在人们越来越担忧 AI 生存风险的背景下，现在上市是不明智的时机"。但融资商谈的继续，说明即便嘴上喊着"减速"，OpenAI 仍然需要海量资金支撑训练与算力——知情人士称，公司近年为训练模型已烧掉数百亿美元。
营收端的表现给了投资者信心：随着 GPT-5.6 发布，OpenAI 年化营收在 7 月突破 400 亿美元，环比增长 20%。这与 3 月融资时的月收入 20 亿美元（年化约 240 亿）相比，半年内几乎翻倍。Forge Global 的数据显示，Anthropic、OpenAI 和 xAI 均达到 1000 亿美元以上的估值门槛，AI 一级市场的估值竞赛仍在加速。
值得注意的是，这轮潜在融资的背景是 AI 安全争论最激烈的一周——奥尔特曼一边公开支持"为前沿研发设限"，一边却无法回避"需要资本"的现实。分析人士认为，这种"嘴上减速、脚下加速"的张力，恰恰是当前 AI 产业最真实的写照：无论安全叙事多么动听，万亿级资本开支的惯性不会轻易停下。对普通观察者而言，1.2 万亿美元的估值标签，意味着 OpenAI 的商业化进程即便推迟 IPO，也依然在资本市场上快速奔跑。